رجّحت بحوث شركة سي آي كابيتال استمرار البنك المركزي المصري في تثبيت أسعار الفائدة حتى نهاية عام 2026، مؤجلة بذلك أي خفض محتمل إلى الربع الأول من عام 2027. هذا السيناريو، الذي يعكس توقعات جديدة للشركة، لن يؤثر سلباً على القطاع المصرفي، بل سيغير مصادر نمو أرباح البنوك خلال الفترة المقبلة، مع استمرار الضغوط التضخمية.
توقعات جديدة للفائدة
عدلت الشركة توقعاتها السابقة التي كانت تشير إلى خفض الفائدة بنحو 725 نقطة أساس خلال 2025، ثم 100 نقطة إضافية في فبراير 2026. التوقعات الحالية تشير إلى الإبقاء على أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية حتى نهاية 2026، على أن تبدأ دورة جديدة من التخفيضات خلال عام 2027 بإجمالي يصل إلى 500 نقطة أساس.
أرباح البنوك مستمرة في النمو
أكد تقرير سي آي كابيتال أن تأجيل خفض أسعار الفائدة لا يعني تراجع ربحية البنوك. بدلاً من ذلك، يؤجل بعض محركات النمو، مثل التوسع في التمويل الاستثماري، إلى العام المقبل.
تتوقع الشركة أن يظل صافي هامش الفائدة قوياً خلال 2026، مدعوماً بأسعار العائد المرتفعة. هذا يعوض تباطؤ نمو الائتمان، وتستفيد البنوك أيضاً من مكاسب إعادة تقييم الأصول والالتزامات المقومة بالعملات الأجنبية.
قد تشهد هوامش الربحية تراجعاً محدوداً مقارنة بالربع الأول من العام، نتيجة ارتفاع تكلفة الأموال بسبب المنافسة على جذب الودائع وزيادة العائد على شهادات الادخار.
المنافسة على الودائع
أشار التقرير إلى أن رفع أكبر بنكين حكوميين لأسعار العائد على شهادات الادخار بنحو 1.75% منذ بداية العام يعكس احتدام المنافسة بين البنوك على السيولة. ترى سي آي كابيتال أن البنوك المصرية تمتلك قواعد تمويل قوية تمكنها من استيعاب ارتفاع تكلفة الأموال دون تأثير جوهري على الربحية.
2027: نقطة تحول للائتمان
تتوقع سي آي كابيتال أن تظهر آثار خفض أسعار الفائدة خلال عام 2027، بالتزامن مع تحسن معدلات التضخم. هذا سيدعم الطلب على التمويل، خاصة قروض الشركات والاستثمارات الجديدة، وينشط الإقراض الاستهلاكي مع انخفاض تكلفة الاقتراض.
كما رجحت تسارع نمو محافظ القروض خلال الفترة من 2027 إلى 2030، مدفوعاً بعودة الإقراض الرأسمالي وزيادة استخدام الشركات للتسهيلات الائتمانية. تتوقع الشركة أن يبلغ متوسط النمو السنوي المركب للقروض لدى البنوك محل التغطية نحو 23.1% خلال الفترة من 2026 إلى 2028.
توقعات بأرباح أسهم البنوك
أكد التقرير أن القطاع المصرفي المصري لا يزال يتمتع بمتانة مالية. تتوقع الشركة ارتفاع أرباح البنوك محل التغطية بنسبة 9% خلال عام 2026، وترتفع النسبة إلى 19% عند استبعاد الأثر غير المتكرر الناتج عن عكس المخصصات الذي سجله البنك التجاري الدولي خلال عام 2025.
ترى سي آي كابيتال أن بدء دورة خفض أسعار الفائدة في 2027 سيكون المحرك الرئيسي لإعادة تقييم أسهم البنوك المدرجة في البورصة. سيتحول النمو تدريجياً من الاستفادة من أسعار الفائدة المرتفعة إلى النمو التشغيلي القائم على التوسع في الإقراض، وزيادة الإيرادات غير المرتبطة بالفائدة، وتحسن النشاط الاقتصادي.
